挖金客4冲上市拟募资4.4亿元 5年半毛利率大跌近六成

2019年短信发送失败比例逾15%

2017年-2019年及2020年1-6月，挖金客短信发送失败比例分别为6.48%、2.06%、15.47%、5.62%。

挖金客招股书称，2019年(11月-12月)久佳信通的短信发送失败比例达20.33%，是导致2019年发行人整体短信发送失败比例较高的主要原因。

挖金客招表示，发行人将久佳信通2019年11月-12月纳入合并范围。久佳信通的主要客户包括卓望信息、酷狗、网易、小米等。互联网及电商类客户年底的促销活动日益激烈，上述主要客户集中于年底进行促销。该类型客户无效会员量较多，提供的号码质量较低，同时短信瞬时发送数量过大造成运营商网关处理超时，营销内容易触发运营商拦截，因此因号码质量问题、发送超频、运营商拦截导致的短信发送失败比例提高。久佳信通客户知晓短信发送失败的情况，客户与久佳信通在结算基础、结算依据、对账金额未发生过异议或纠纷情形。

上半年应收账款7656万元逾期1345万元周转率逐年下降

2017年-2019年及2020年上半年，挖金客应收账款期末余额分别为2286.12万元、1807.07万元、8449.07万元、7655.82万元，逾期金额分别为24.91万元、24.54万元、507.26万元、1344.81万元，逾期占比分别为1.09%、1.36%、6.00%、17.57%。

挖金客招股书称，2019年末公司应收账款逾期占比较高，主要原因系江苏云之树未及时支付款项导致逾期387.86万元，扣除该客户后的逾期率为1.41%，逾期率较低。江苏云之树受法律诉讼影响导致账户冻结，公司已与江苏云之树法定代表人邱国华签订还款计划。

2020年6月末公司应收账款逾期占比较高，是由于：1)2020年受疫情影响，营销行业不景气，公司部分移动营销服务客户回款较慢，截至报告期末此部分客户的逾期金额为322.40万元;2)个别客户的回款较慢，主要包括卓望深圳逾期金额为503.70万元、江苏云之树逾期金额为180.03万元。卓望深圳成立于2001年，是中国移动通信集团的控股子公司，其受疫情影响回款较慢，导致部分款项逾期。公司已与卓望深圳就上述账款进行对账确认，卓望深圳经营资质良好、信用水平较高;公司已与江苏云之树法定代表人邱国华签订还款计划，且邱国华已按该还款计划支付部分款项。卓望深圳和江苏云之树逾期账款回款确定性强，发生坏账损失的风险较小。

各期，挖金客应收账款周转率分别为10.97、10.27、5.04、2.55。

挖金客招股书表示，2019年应收账款周转率较2018年大幅下降主要由合并久佳信通所致。公司对久佳信通的合并日为2019年10月31日，因此2019年久佳信通仅11-12月的营业收入纳入发行人合并范围，合并收入金额为5339.00万元，而久佳信通2019年末应收账款余额为5490.70万元。因此，计算应收账款周转率时，营业收入与应收账款的不配比导致了公司2019年应收账款周转率大幅下降。

研发费用率低于同行均值

2017年-2019年及2020年上半年，挖金客研发费用分别为672.16万元、633.93万元、844.93万元、535.39万元，研发费用率分别为3.20%、3.02%、3.27%、2.60%。各期研发费用中，职工薪酬分别为266.86万元、287.12万元、443.90万元、275.05万元，占比分别为39.70%、45.29%、52.54%、51.37%。

挖金客研发费用率始终低于同行均值。各期，同行可比上市公司研发费用率平均值分别为3.50%、3.69%、3.56%、3.25%。

去年销售费用仅418万元销售费用率远低于同行

2017年-2019年及2020年上半年，挖金客销售费用分别为297.88万元、369.81万元、417.53万元、251.46万元，销售费用率分别为1.42%、1.76%、1.62%、1.22%。

挖金客招股书称，公司与中国移动等客户合作多年，业务稳定，销售费用整体规模可控;此外，公司新增客户主要为各行业大型企业，项目获取主要通过公开投标等方式，因此公司在市场开拓、业务招待等方面费用较少。

挖金客销售费用率始终远低于同行。各期，同行销售费用率平均值分别为6.78%、6.84%、7.10%、6.65%。

挖金客表示，公司的销售费用率低于可比上市公司，主要由于：1)较为集中的客户结构：报告期内，公司客户相对集中，主要客户为中国移动、腾讯云、国家电网、携程等大型企业，公司与上述主要客户合作长期稳定，合同续签需要的投入较少，客户维护等方面费用较低。2)客户开拓费用较少：公司主要通过公开招投标等方式与客户达成合作，市场开拓费用相对较少。3)公司客户均为企业客户，不面向终端用户进行营销，市场宣传推广费用较少。

报告期分红1.7亿元

3年1期，挖金客年年决议分红，4次分红合计1.73亿元。

2017年3月23日，2016年年度股东大会审议通过《2016年年度利润分配预案》，以公司总股本5100万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利6.9元人民币(含税)，共计派发现金股利3519万元人民币(含税)。

2018年5月15日，2017年年度股东大会审议通过《2017年年度利润分配预案》，以公司总股本5100万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利9.0元人民币(含税)，共计派发现金股利4590万元人民币(含税)。

2019年4月8日，2018年年度股东大会审议通过《2018年年度权益分派预案》，以公司总股本5100万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利9.0元人民币(含税)，共计派发现金股利4590万元人民币(含税)。

2020年3月24日，2019年年度股东大会审议通过《2019年年度权益分派预案》，以公司总股本5100万股为基数，向全体股东每10股派发现金股利9.0元人民币(含税)，共计派发现金股利4590万元人民币(含税)。

今年4月遭陕西省通信管理局警告未经用户同意或者请求向其发送商业性短信

2020年4月24日，陕西省通信管理局对挖金客控股子公司运智伟业作出《行政处罚决定书》(陕通罚字[2020]1号)，主要内容为，因运智伟业在业务经营活动中，存在未经用户同意或者请求向其发送商业性短信息的行为，且10692851码号未在陕西备案，违反《通信短信息服务管理规定》第十八条、《电信网码号资源管理办法》第二十三的规定，处以责令立即改正，予以警告，并处行政罚款1万元的行政处罚。

挖金客招股书称，发行人下属企业运智伟业曾在2020年初尝试开拓短信业务，故在陕西省范围内进行了业务测试，但是由于相关经办人员业务经验不足，不了解短信业务经营的监管要求，导致在测试过程中出现失误，致使运智伟业违反相关监管要求从而受到行政处罚。该等处罚作出后，运智伟业已经按照要求进行了整改，且停止了短信业务测试。截至本招股说明书出具之日，运智伟业未实际开展短信业务，不存在与短信业务相关的营业收入。

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