引领“审美”变化 北向资金“口味”渐变 中小票成投资洼地

“口味”生变

一方面，从去年以来，在对趋势及风格把握方面，北向资金的确做到了“先知先觉”。另一方面，从持续调整的近期市场来看，最近，北向资金的动向又开始变得“不安分”起来。从近一个月北向资金买入和卖出的数据来看，北向资金的“口味”似乎又在发生变化。

北向资金逆势流入的板块和个股往往都能取得不错收益。那么近期北向资金卖出了哪些股票?又买入了哪些股票?

其实，北向资金“口味”生变并非一时之举，此前就已有迹象反映北向资金在权重蓝筹个股上已开始采取“边打边撤”的手法。去年12月，北上资金流向与行情之间走势就已开始呈现背离现象。以12月15日为例，当日，伊利股份获北上资金买入2.14亿元，卖出11.4亿元，净卖出9.26亿元，为年内北上资金单日最大净卖出金额。但如此大额的净卖出并未带动伊利股份大幅下挫，当日午后，伊利股份还出现了直线拉升势头，尾盘有所回落，全天仅收跌1.13%。

再以贵州茅台为例，1月8日，北上资金净卖出该股2.01亿元。但贵州茅台当日股价却出现1.86%的涨幅。而1月11日，当北上资金再度净卖出贵州茅台6.06亿元时，当天，贵州茅台股价则随即出现了1.39%的跌幅。

分析人士指出，自结构性行情演绎至今年1月时，场内绝大多数增量资金其实更多的是“顺势而为”。在这样的背景下，北向资金与行情间的关联有所降低。

相较之下，从“以大为美”再到近一个月北向资金加仓最多的股票，海康威视、三花智控、恒瑞医药、大族激光、大华股份等成长类个股已居于前列。近期市场格局以由此前“沪强深弱”再度转向“沪弱深强”，北向资金的动作似乎再度“先人一步”。

机会显现

相对于A股市场庞大的体量来说，北向资金虽并非绝对的行情风向标，但却不失为一个重要的参考指标。近期回调中，北向资金再度转向中小票尤应引起重视。

国金证券表示，展望2018年，创业板业绩否极泰来仍需时间。2018年，并购重组政策大概率不会出现明显放松，创业板并购重组数量下降速度趋缓，预计来自于外延并购的利润贡献规模占比会继续下降，创业板逐渐回归到内生增长中。但需要警惕的一方面是前期业绩承诺在2017年集中到期后，并购标的是否能够继续贡献足够的利润，一般情况下，业绩承诺到期后没有业绩压力，业绩下滑的情况偏多;另一方面是创业板中计算机、传媒、通信等商誉占净资产比重较高且估值偏高的行业在未来出现商誉减值的风险仍然存在，由于创业板本身利润规模不大，一旦出现一些公司集中计提减值，会对整体的利润形成较大的影响。虽然当前创业板盈利增速已趋于历史低位，但创业板整体利润增长趋势性地拐头向上仍然需要等待。

申万宏源也指出，截止到2月7日，718家创业板公司(占总数的100%)和901家中小板公司(占总数的99.4%)披露了年报业绩预告或快报。首先在基础数据中剔除金融板块和异常值(包括温氏股份、乐视网)，结果显示：中小创2017年年报净利润同比增长25.15%。其中中小板2017年年报净利润同比增速28.71%。创业板2017年报净利润同比增速为16.49%。进一步剔除掉重大重组事项(中小板54家、创业板49家)带来的影响后，中小创2017年年报净利润同比增长22.88%，其中中小板2017年年报净利润同比增速为26.77%。创业板2017年报净利润同比增速为13.53%。有鉴于此，虽然市场风格目前尚未切换到小票，但从估值上看，创业板估值已处于历史相对低位(PE仅为38倍)，因此，当前的下跌同样也是机会。

市场人士指出，聪明的资金总会去相对回报率最高投资的领域。相对于中小票而言，蓝筹股的估值优势正在消退，随着中小票业绩的好转，估值的回归，市场的投资风格将会从蓝筹转向中小票。(记者 黎旅嘉)

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