奥精医疗首发上会拟募资7.89亿 现金流量净额不敌净利润

流动比率和速动比率均低于同行平均水平

2017年末、2018年末、2019年末、2020年6月末，奥精医疗流动比率(倍)分别为31.20、6.02、5.69、7.73，同行业上市公司流动比率(倍)平均值分别为7.87、8.11、9.51、8.72。

各期末，奥精医疗速动比率(倍)分别为29.33、5.81、5.60、7.51，同行业上市公司速动比率(倍)平均值分别为7.18、7.40、8.96、8.20。

2019年产能利用率72.18%为近3年最高

奥精医疗主营业务收入均来源于矿化胶原人工骨修复产品，并以骨科矿化胶原人工骨修复产品(“骼金”、“BonGold”)为主。报告期内，公司来自骨科矿化胶原人工骨修复产品的销售收入占主营业务收入的比例分别为82.57%、69.73%、62.18%、66.60%，神经外科矿化胶原人工骨修复产品(“颅瑞”)、口腔或整形外科矿化胶原人工骨修复产品(“齿贝”)占比相对较小。

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，矿化胶原人工骨修复产品的产能利用率分别为41.94%、65.49%、72.18%、59.10%。

2020年1-6月毛利率为80.63%

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，奥精医疗综合毛利率分别为79.66%、83.18%、82.88%、80.63%，同行业上市公司毛利率平均数分别为83.43%、85.12%、85.75%、86.12%。

奥精医疗表示，报告期内，公司的毛利率水平位于行业合理区间内。公司营业收入主要由矿化胶原人工骨修复产品贡献。

大客户上海备贺贸易中心成立当年就合作

上海备贺贸易中心是奥精医疗2018年第四大客户、2019年第一大客户。该公司成立时间为2016年4月28日，为个人独资企业，注册资本100万元。

上海备贺贸易中心与奥精医疗初始合作时间是2016年12月。

上海备贺贸易中心主营业务为医疗器械经营，拥有上海市金山区市场监督管理局2016年7月19日颁发的(沪金食药监械经营许20160288号)《医疗器械经营许可证》，包含三类器械(6846植入材料和人工器官)。截至2019年末拥有员工10人，2019年度收入8761.00万元(未经审计)。

向前五大供应商采购占比超9成

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，奥精医疗向前五大供应商采购金额分别为951.12万元、732.55万元、1568.35万元、927.04万元，占采购总额的比例分别为95.76%、92.98%、90.98%、94.18%。

招股书显示，陕西昊兴医疗科技有限公司在2019年首次进入前五大供应商并为第一大。北京阳铭博科技发展有限公司在2018年进入前五大成为第一大供应商，在2019年为第二大供应商。

据悉，重庆迈科唯医疗科技有限公司曾用名为北京科劳得生物制品技术开发有限公司，北京科劳得生物制品技术开发有限公司是公司的2017年第一大供应商。2018年，重庆迈科唯医疗科技有限公司完成迁址的同时转变销售方式，由直销模式转变为经销模式，即通过其经销商陕西昊兴医疗科技有限公司、北京阳铭博科技发展有限公司等向公司销售胶原蛋白海绵，奥精医疗2018年第一大供应商为北京阳铭博科技发展有限公司，2019年第一大供应商为陕西昊兴医疗科技有限公司。

天眼查显示，陕西昊兴医疗科技有限公司成立日期为2008年4月18日，参保人数为0。北京阳铭博科技发展有限公司成立日期为2017年8月11日，参保人数为0.

研发人员占比11.28%

报告期各期末，公司员工人数分别为97人、120人、139人、133人。

截至2020年6月30日，奥精医疗管理人员32人，占比24.06%;研发人员15人，占比11.28%;营销人员40人，占比30.08%;生产人员40人，占比30.08%;财务人员6人，占比4.51%。

2020年1-6月研发费用率16.73%

2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，奥精医疗研发费用分别为1236.40万元、1801.73万元、2249.15万元、696.54万元，主要由试验检验费、职工薪酬和材料费构成，三项合计历年占比均超过70%，其中试验检验费主要由动物试验费用、临床观察费用、产品检验费用等构成。

奥精医疗表示，2018年3月开始将崔福斋薪酬计入研发费用主要系基于发行人的研发项目进展情况、崔福斋的职责变化情况以及企业会计准则的要求，具有合理性，且对发行人的费用结构无明显影响。上述自2018年开始研发费用增加崔福斋的变动，使得2018年研发费用-职工薪酬增加108.46万元，2019年研发费用-职工薪酬增加111.29万元，2020年1-6月研发费用-职工薪酬增加46.05万元。

报告期内，公司研发费用率始终处于较高水平。2017年、2018年、2019年、2020年1-6月，奥精医疗研发费用率分别为13.53%、14.57%、13.34%、16.73%，同行业上市公司研发费用率平均数分别为10.14%、8.62%、9.44%、9.16%。

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