各路资本竞逐不良资产处置“万亿蛋糕”

不良资产处置正在成为各路资本的竞技场。截至6月底，全国已有近50家地方AMC正式成立，其中有14个省级行政区域至少已拥有两家地方AMC，浙江、广东、山东、福建4省更是拥有3家地方AMC

经济环境趋市场化和监管准入门槛放开，令曾经远离人们视野的不良资产处置重回舞台中央。蓝海初现，各路资本群起竞逐。

8月初，甘肃长达AMC(资产管理公司)在甘肃兰州举办创立大会，成为长城资管参股的首家地方AMC。有业内人士感叹，这是继地方版AMC密集落地后，国内AMC行业新一轮合纵连横。与此同时，一批以上市公司为代表的民营AMC羽翼渐丰，加之银行系等多路资本高调进驻，不良资产处置这场价值万亿的盛宴已然开席。

业内人士表示，随着经济发展，不良资产处置已从设立之初的主要服务国有银行，转向更为市场化的运作模式，经济去杠杆势必会给商业银行带来更大的不良资产处置压力。在这个大环境下，不良资产处置市场势必保持活跃，以专业取胜的民营AMC有望发挥重大作用。

不良资产处置成蓝海

“由于设立之初是为中国银行体系保驾护航，不良资产处置长期不被外界熟悉，业务也集中在华融、信达、长城和东方四大资产管理公司手中。事实上，不良资产处置原本就在金融体系中拥有一席之地。随着经济环境渐趋市场化、监管门槛有所放开及专业化人才的成长，不良资产处置已成为我国金融体系中重要的一环。”业内资深人士告诉记者。

该人士认为，不良资产处置属于逆周期行业，即经济整体向好时，银行坏账率较低，不良资产处置难有作为;经济处于转轨期，银行坏账率升高，不良资产处置的业务量随之增加。

近年来，我国经济转型升级中存在的“去产能、去杠杆、去库存”，在一定程度上令银行不良贷款规模上升。银监会提供的数据显示，截至今年一季度末，我国商业银行不良贷款余额为1.58万亿元，较2016年继续保持增长;不良贷款率为1.74%，与2016年平均水平持平。而在过去几年，受新一轮国有银行改革影响，商业银行不良贷款率一度低于1%。

有宏观经济领域的专家表示，不良贷款率增加是经济转型升级中不可回避的问题，只有落后产能出清，才能令经济重新焕发活力。同时，诸如P2P等新生经济业态也会在成长中遇到问题。这些都需要AMC参与其中，发挥其应有的作用。

事实上，政策层面早已在为不良资产处置清障。自2012年开始，监管层多次出台相关政策，将曾经近乎垄断的不良资产处置放开，吸引更多市场主体参与其中。2013年2月，财政部、银监会联合下发通知，明确各省可成立地区性的资产管理公司，负责收购处置当地金融机构产生的不良贷款。2016年10月21日，银监会向各地省政府下发《关于适当调整地方资产管理公司有关政策的函》，放宽地方资产管理公司相关政策。同月27日，财政部、银监会下发新的《金融企业不良资产批量转让管理办法》，将不良资产批量转让组包门槛由之前的10户可批量转让降低至3户。

民资在竞逐中以专业取胜

市场巨大、政策准入，不良资产处置迅速成为各路资本的竞技场，原本四大AMC垄断的局面正演变为“4+2+N+银行系”的多元化格局。据业内人士介绍，“4”是指四大AMC，“2”是指每个省份可以有两家地方版AMC，“银行系”则是由银行设立的AMC，“N”是指民营的持牌或不持牌的AMC。

地方版AMC增长迅速。据相关机构统计，截至今年6月下旬，全国已有近50家地方AMC正式成立，其中有14个省级行政区域至少已拥有两家地方AMC，浙江、广东、山东、福建4省更是拥有3家地方AMC。

“银行系”AMC同样表现抢眼。今年3月，兴业银行参与设立的兴业AMC作为“银行系”首家资产管理公司落地福建。此后，建行、农行、工行等国有大行均相继设立旗下AMC机构。

在长期从事不良资产处置的业内人士看来，地方版、银行系AMC的优势大多来源于在当地或行业内的资源优势，即比较容易拿到“货源”。但是，从长远发展和成熟市场经验的角度分析，不良资产处置行业的核心竞争力并非在于“牌照”或是“货源”，而是真正能够将不良资产以合理价格处置掉的能力，更确切地说是负责业务的人的能力。

以更加市场化的方式参与不良资产处置，这恰恰是民营AMC所擅长的。凭借着在超日债违约引发的不良资产处置案中的精彩表现，民营AMC获得的关注度明显提升，代表企业逐渐脱颖而出。

例如，上市公司摩恩电气、海德股份、吉艾科技等均通过专业的服务团队，给各类AMC和不良资产接收方提供专业化的估值、管理和处置清收服务。海德股份甚至拿下了国内首家民营AMC的牌照。摩恩电气则着力于成为不良资产全产业链处置服务商，定位于AMC的服务商，本身不直接持有资产，而是帮助各类AMC企业处置不良资产。

“民营企业要想脱颖而出，需要具备强大的专业化团队、突出的服务水平等差异化竞争优势。”上述业内人士认为，运营更加灵活、激励机制更强的民营AMC正在建立自己的优势。(记者 邵好)

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